导读

THECAPITAL

有了滴灌通澳交所，千千万万小微企业就有了资本市场直接融资渠道，通过交易所融资不再是极少数大公司的专利。

作者 | 阿布 编辑 | 吾人

来源 | 融中财经

（ID：thecapital）

辞任港交所行政总裁后，李小加又一力作终于诞生。

李小加与张高波创立了滴灌通，在运行了近一年多以后，形成了创新资本“滴管式”投资中国小微企业的闭环，在澳门又创新性地成立滴灌通澳门金融资产交易所（以下简称：滴灌通澳交所，MCEX）。

融资中国记者获悉，上周六，滴灌通澳交所试营运启动，澳门特区行政长官贺一诚出席仪式。标志着澳门特区2022年12月5日发布的第47/2022号行政命令（在澳门设立和运作滴灌通澳交所）落地实施。澳门特区经济财政司司长李伟农与滴灌通创始人兼主席李小加共同为滴灌通澳交所鸣锣启动。

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什么是滴灌通？

“这是全球首个收入分成产品DRO（Daily Revenue Obligations）交易所，是连接全球资本和中国小微创业企业的全新金融市场。”李小加指出，有了滴灌通澳交所，千千万万小微企业就有了资本市场直接融资渠道，通过交易所融资不再是极少数大公司的专利。由此，澳门也将成为国际资本投资中国小微企业的重要平台，促进澳门多元发展。

李小加指出，如果这个新型的交易所运行成功，就能解决困扰中国小微企业多年来融资贵融资难的问题，实现大金融大资本和小人物即小店的互联互通。滴灌通澳交所提供金融资产交易服务，旨在用数字化的方式，链接国际资本和中国小微企业，打造一个更具包容性和社会影响力的全新金融市场。为投资者赚取好的回报，给小微实体门店拿到好的资金，支持草根创业、增加就业、共同富裕。

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如何共同富裕？

李小加透露，在过去的一年多时间里，滴灌通已经签约合作了近200个品牌商，累计投资小店数量达2881家，累计投资金额超过8亿元，落地覆盖31个省份，门店覆盖了餐饮、零售、生活、问题服务等领域，逐步建立起小微企业的服务新生态。其中有近2000家是2022年下半年投资的，对于每家店的投资金额在几万到一百万不等，平均每单投资金额30余万人民币。就投资一家小店的回本周期来初步测算，最短的有36天，也有96天回本的，相对长的周期来看，中位数的有276天就回本。

李小加坦言，每日收入分成合约作为一个以数字化赋能的全新资产类别，让投资者能够实现直接、分散地投资于中国大量的小微实体门店，从门店每天分享透明、安全的投资回报。

如何理解每日收入分成？李小加称，实际上就是收入现金流的折现融资。比如张三的酸菜鱼馆想另开一家新店，找滴灌通借钱，但前提是张三的酸菜鱼馆旧店的每日收入都要按照合同约定的比例进行分账。比如合同约定投资30万，投资期限24个月，按照每日收入的10%分成，本金收回后，每日收入分成就打折按照5%分账。假设张三的旧店每日收入10000元，那么滴灌通每日就能拿回1000元，1个月就是3万元，本金10个月收回，剩余的14个月就按照每日5%分账。

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首批门店DRO启动

引领基金成立

澳门金融管理局行政管理委员会主席陈守信表示，滴灌通澳交所是金管局积极部署现代金融业发展，利用澳门高度开放金融体系，引进不同类型金融机构落户澳门的又一成果。期望滴灌通澳交所试营运后，逐步理顺业务模式，建立坚实的风险防范机制，稳健发展。

启动仪式后，来自广东深圳市洗发服务门店、江苏靖江市零售便利店、安徽合肥市中式速食店的3位小微门店店长与滴灌通创始人一起，共同启动了滴灌通澳交所首批门店DRO挂牌仪式，这意味着第一批小微门店通过交易所得到资金，有了进入资本市场的全新路径。此外，滴灌通千元日回款指数（滴灌额指数）及滴灌通综合指数同步上线，引领基金正式成立。

李小加解释，滴灌通澳交所的发行分为，IO（首发）、AO（增发）、SO（二级转让）三种方式。任何小店或者品牌想要在交易所发行的话，首先需要通过滴灌通澳交所的引领基金，让引领基金先投资，通过每天收到的分成小店有了90天的业绩后，进行IO首发。IO完成，小店变成可上市。AO的发行人是已经具有IO历史记录的门店，投资人是除滴灌通引领基金外的会员。发行人列明发行价格及额度，会员自行决定参与出价的份额，滴灌通澳交所提供交易撮合服务。SO会员可将其持有的DRO产品，根据滴灌通澳交所发布的SO规则，在澳交所二次上架发行，转让给其他会员。

他介绍，共有2881家门店在滴灌通澳交所首批门店DRO成功挂牌上市，包括来自广东深圳市的洗发服务门店、江苏靖江市零售便利店、安徽合肥市中式速食店等，总发行城市数量168家，总发行品牌184家，总发行金额8.9亿元人民币，第一批小微门店实现了通过交易所融资，小微企业具有了通往资本市场的全新路径。

对于进行交易的会员资格，李小加表示，交易所会员必须是专业投资者，并符合所有会员要求，包括KYC/AML的客户身份审查。专业投资者定义为：投资组合不低于800万澳门币的个人（包括与其合伙人共同账户的个人）；或投资组合不低于800万澳门币或总资产不低于4000万澳门币的公司或合伙企业，且受澳门境内/境外任何地方法律监管的机构。