最新数据显示出中国经济走势的或“涨”或“落”的“两极”5月，中国制造业PMI、工业增加值增速、出口同比增速均在回落，然而在翘尾因素和食品价格共同推动下，CPI却再破新高。 

　　由此，政策处于“两难”银根收紧会否“超调”？政策会否松动？若以2010年1月首次上调存款准备金率计，危机后中国进入银根紧缩期已是一年又半载，准备金调整次数多达12次，还有否空间？

　　2011年中之际，不仅是市场“紧缩”与“松动”观点交锋最激烈的时点，相信更是货币当局谨慎观望的时期。

　　此时，货币政策一举一动，皆可成为市场观察决策者思路的风向标。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委14日就此接受中新社记者专访时表示，14日央行此举不但是稳健货币政策的例行步骤，更暗示当局对眼下经济状况的三大决策判断：

　　其一，通胀压力仍然高位，市场上看不到物价出现掉头的清晰迹象，反倒有涨价因素涌现，如大米、猪肉、饮料、日化用品等纷纷涨价，以年为单位来看，货币是通胀的主要因素。此时继续上调准备金率，可避免给通胀提供流动性的“催化剂”；

　　其二，央行此举，将澄清近期“政策将松动、放缓”的市场预期，传递继续收缩的信息：经济增长在回落，但是这种回落是温和的。管理通胀依然是重点。

　　其三，上调存款准备金率，是“稳健货币政策”的标志。尽管5月广义货币(M2)为15.1%，低于16%的调控目标，但今年银行理财产品集中回归表内，将对货币波动产生巨大影响，而要令社会融资总量达致平衡，准备金率亦是间接遏制因素。

　　就央行此举对未来市场的影响，鲁政委表示，此次上调准备金，将使得6月份货币市场流动性抽紧，市场利率还会保持高位。

　　若说准备金必调无疑，那么眼下，加息时间窗是否已经开启？鲁政委预计，预期经济放缓是温和的，同时物价压力仍然很大，故6至7月仍存加息可能性。

　　不过他认为，政策若以谨慎计，或许待到7月份二季度宏观经济数据出炉后再做定夺最佳。届时如经济回落仍然温和，则可出手加息，若经济数据超预期走低，则加息缓行。