“对于后市判断，如果借用一个词来概括，那就是‘步步惊心’。”谈及四季度市场，昨日，沪上一基金经理如此表述。记者在采访中发现，持有上述态度的基金不在少数，特别是欧债危机利空不断，尽管A股相对平静，但投资者情绪非常脆弱，很容易受到海外市场波及，因此四季度依然保持谨慎，控制仓位成为其首要选择，适当参与可能出现的阶段性反弹。

　　欧债危机阴影难除

　　“下半年以来，尤其是近期，A股下跌的主要原因，就是受到欧债危机的频繁冲击。”昨日，在接受晨报记者专访时，国泰金马基金经理程洲明确表示：“至少从目前来看，欧债危机还没有找到彻底解决的办法。”

　　程洲认为，总体来说，国内市场比较平静，对于上半年一直担心的高通胀，目前来看风险正在缓慢释放，尽管高位徘徊的可能性很大，但再创新高的概率很小，而对经济增速回落的担忧，也没有之前想象的那么悲观，“经过前期一连串的利空打击后，A股市场的投资信心明显不足”，这时来自海外市场的利空，就会引起A股市场投资者的连锁反应，甚至出现放大的可能。由此，也就能解释，A股近期跟跌不跟涨的怪状。

　　同样，东吴基金也表示，外围经济恶化等多重利空影响之下，导致A股市场连续下挫，而南方基金则指出，美国经济二次探底的担忧，也对A股市场造成负面影响。

　　政策转向尚未出现

　　从国内市场来看，市场期待的政策转向并未出现。

　　由于国内经济增长继续向下的迹象仍然较为明显，东吴基金预计，四季度经济增长仍属温和下行，预计GDP同比增速将在9%左右，而通胀形势在四季度改善的概率较大，预计CPI逐月回落，四季度CPI降至5.2%左右。在经济温和下行和通胀见顶回落背景下，东吴基金判断，年内政策放松和收紧概率都比较小。

　　同样，国泰金马基金经理程洲也认为，从三季度来看，经济增速温和下降的概率大，其中金融、采掘板块相对稳定，周期性行业会有较大调整，但前期市场深跌已有反映，此外从市场估值来看，目前已经低于2008年大熊市时水平，但低估值只能提供安全性，并不意味着市场能够立即反弹，真正反转还需要政策层面的大力支持，但目前尚未看到此类政策出现。

　　短期震荡概率大

　　“虽然股市精确底部难以测算，但根据A股市场在2005年11月和2008年10月形成的两个大底的标准来看，目前已逐步进入底部区域。”对此，南方基金日前表示；“估值上来看，A股市场当前的整体PE水平相当于2005年998点、2008年1664点的水平。”不过，值得注意的是，当前市场的整体市净率(PB)依然高于2008年。南方基金判断，市场处于底部区域，但短期内仍将继续向下寻求支撑，四季度将延续震荡探底、伺机反弹的走势。